Parerile unui broker

Educatia investitorilor – intermediari si rolul lor

Neacsu Vasile-Radu — Thu, 09 Sep 2010 21:48:13 +0000

Educatia investitorilor la bursa este un element important in evolutia pietei de capital si in principiu este strans legata de educatia oamenilor de afaceri si mai ales de latura educatiei, ce dezvolta initiativa oamenilor de afaceri. Ma gandesc la aceasta legatura prin prisma a doua aspecte. In primul rand oamenii de afaceri sunt investitorii de prim rang, aflati in primul rand al economiei unei tari. Comportamentul si viziunea lor asupra aspectelor economice ale unei tari sunt exemple si directii care sunt urmate si copiate de membrii societatii si deci, ei dau tonul si modul in care se investeste pe bursa. Al doilea aspect este legat de faptul ca sunt primii organizatori si conducatori ai sectorului privat al economiei. Modul in care se comporta ei si reusesc organizarea afacerilor, gestionand resursele angajate isi pune amprenta asupra tuturor aspectelor privind viata unui popor. Depinde in primul rand de ei dezvoltarea pietei de capital, ei propulsand pe bursa instrumentele financiare active la tranzactionare, datorita nevoii lor de a-si finanta afacerile. Existenta si comportamentul lor depinde, insa in totalitate, de cadrul legislativ si administrativ al tarii. Oamenii de afaceri, fara ajutorul institutiilor statului nu pot face mare lucru in dezvoltarea pietei de capital, ba chiar de fiecare data, cand exista un grad de coruptie ridicat la nivelul institutiilor statului, prin reactia lor de supravietuire si adaptare la mediul economic ei pot slabi piata de capital, prin dezvoltarea economiei negre.
Educatia investitorilor, mai ales a celor de prim rang, cum i-am definit mai sus, nu se poate face si nici nu se face in urma unor cursuri ale vreunei academii sau al vreunei institutii. Desigur, ajuta foarte mult un investitor aprofundarea unor studii economice si cu cat sunt mai calificate cu atat sunt mai bune. De asemenea cunoasterea si studierea analizelor unor societati de rating, ale unor analisti de marca, ale unor participanti importanti in piete este indicata si de mare folos oricarui investitor. Insa, in momentul in care investitorul se afla in fata unei decizii de investitii, el nu poate masura printr-o metoda exacta datele, astfel incat sa obtina decizia corecta, el nu poate face decat o cantarire a importantei datelor in vederea luarii deciziei. De cele mai multe ori, el trebuie sa faca fata unei evolutii contrare asteptarilor sale de la investitia facuta, pe o anumita perioada de timp. Sunt rare cazurile, in care investitorul obtine rezultate semnificativ de bune intr-o perioada scurta de timp. Investitorul poate invata zeci de metode de a investi, insa in aplicarea lor sa dea gres si sa piarda sau sa investeasca superficial si totusi sa castige, fiind ajutat de zeita Fortuna. In principiu, la dispozitia unui investitor stau nenumarate cai si metode de investitie, unele total opuse ca abordare si mod de aplicare, el fiind cel care alege calea ce i se potriveste conform cu caracterul sau. Cu toate ca s-au scris multe carti despre investitii, exista numeroase metode de a obtine castig si din pacate nu exista nici o metoda sigura de a face profit. Cu multa usurinta se poate face profit pe piata de capital, de absolut oricare participant ca jucator la piata de capital, datorita sanselor foarte mari pe termen scurt. La urma urmei, nu exista decat 2 posibilitati din momentul efectuarii investitiei si anume ca pretul sa scada sau sa creasca, deci 50% sanse de castig din secunda imediat urmatoare efectuarii investitiei. Aceasta posibilitate atrage foarte multi oameni, care ignora riscurile pietei si care pot avea castiguri perioade lungi de timp. Acestia sunt la fel de buni investitori ca si cei care fac studii temeinice de piata. In concluzie, nimeni nu poate face educatia unui investitor, nu exista si nici nu pot fi facute cursuri de investitor, nu se dau examene si diplome de investitor si nimeni nu este intrebat de cunostintele sale de investitor. Educatia si nivelul cunostintelor sale ca investitor este apanajul fiecarui investitor in parte.
Pentru ca un investitor sa-si poata face educatia, ca el sa poata participa la piata cat mai activ, institutiile pietei de capital ii pun la dispozitie cat mai multe studii de piata si metode de investitie, in afara informatiilor obligatorii necesare respectarii informarii si transparentei pe piata. Aceasta sarcina, la un nivel calitativ superior, revine cu precadere intermediarilor si nu ca o obligatie, ci ca o oferta din pachetul de servicii cu care atrage clientii.
Asa cum am aratat mai sus, investitorii sunt la diferite nivele de cunostinte investitionale, deci sunt la diferite nivele de percepere a riscului de piata si sunt influentabili in mod diferit de acelasi serviciu. Eu, personal, (in limita cunostintelor mele) consider ca in pachetele de servicii oferite, se accentueaza foarte mult partea atractiva a potentialelor castiguri si mai putin partea legata de riscuri. Ca exemplu, nu fac referire la nici un intermediar din tara, fac referire la cazul Goldman Sachs, caz celebru si recent, in care GS a fost acuzata de ascunderea riscurilor catre investitori in produsele investitionale cunoscute sub numele ABACUS.
Rolul intermediarului creste in formarea investitorilor, dar numai daca investitorii, care sunt clientii sai, permit acest lucru. Pentru restul investitorilor, care nu sunt clientii sai, intermediarul cauta sa-si creeze o imagine atractiva, de siguranta si fermitate, care sa inspire incredere, o imagine competitiva. Unii intermediari, practica chiar o politica agresiva, care la cel mai mic semn de acceptare al potentialului client, trec cu rapiditate la actiune, pentru a impresiona clientul, sarind peste etape necesare cunoasterii minimale a clientului. Acestia, ar trebui ocoliti, pentru ca in cel mai bun caz, interesul lor e legat de comisionul clientului si nu de o colaborare de lunga durata.
Mai trebuie observat, ca in cadrul colaborarii client-intermediar, de cele mai multe ori partea activa este intermediarul, prin intermediul unui agent al sau, iar clientul ignora, de cele mai multe ori din cauza timpului sau disponibil, sa ceara informatii, neglijandu-si astfel propria educatie.
Un ultim aspect important al relatiei client-intermediar si implicit al educatiei investitorului este legat de faptul ca in marea masa a participantilor la piata se strecoara si nu de putine ori, persoane ce vor sa profite de credulitatea unor investitori, pe care vor sa-i escrocheze. De acestia, investitorii trebuie sa se fereasca si n-o pot face decat singuri, prin mentinerea unei pozitii active pe piata si contacte permanente cu realitatile pietei. Din pacate si pe piata noastra exista multe cazuri de escrocherii, ce nu fac cinste pietei si institutiilor pietei, cazuri de la manipulari de piata si conflicte de interese, pana la furturi. Pentru prevenirea unor asemenea cazuri, investitorul trebuie sa stie obligatiile unui intermediar si sa le urmareasca a fi indeplinite cu strictete si sa urmareasca legislatia si comunicatele CNVM si ale operatorilor de piata (bursele). Eventual, daca este un investitor cu resurse financiare consistente si nu a gasit nici un intermediar, care sa-i insufle o incredere deplina, poate folosi serviciile a doi intermediari.
Fara a avea pretentia epuizarii tematicii actualului articol, sper sa fi demonstrat ca relatia privind latura educationala dintre investitor si intermediar este o relatie oneroasa, comerciala, bazata pe o cunoastere temeinica, reciproca, dintre cele doua parti, in care intermediarul cauta sa puna la dispozitie investitorului o baza informationala cat mai ampla, dar bine structurata si usor de utilizat in procesul investitional, iar investitorul isi asuma riscurile pietei, prin alegerile pe care le face in procesul investitional.

Economia la inceputul mileniului III- situatia actuala

Neacsu Vasile-Radu — Tue, 10 Aug 2010 15:28:41 +0000

La sfarsitul secolului trecut omenirea a experimentat una dintre cele mai mari schimbari sociale, cu implicatii economice majore si anume prabusirea sistemului totalitar socialist si a modelului sau economic. Acest eveniment major, de acum 20 de ani, a creat premisele crizei actuale. De fapt, nu el in sine, a creat premisele crizei actuale, ci noua piata, care s-a format in locul CAER, milioanele de oameni azvarlite in valtoarea capitalismului, dar care traiau cu mentalitatea socialista. Aceste mase de oameni, n-au stiut cum sa se comporte si cum sa reactioneze in mod democratic pentru a-si proteja viitorul.
Aceste noi populatii au primit libertate, pe care au acceptat-o ca beneficii, dar nu si ca responsabilitate. Urmarea a fost, ca de-alungul celor 20 de ani au introdus in sistemul capitalist riscuri, care s-au concretizat in cresterea inechitatilor sociale. Acutizarea lor, a avut loc acum 2-3 ani de zile si a condus la griparea partii din sistemul capitalist,care a favorizat introducerea inechitatilor, a condus la declansarea crizei financiare. Criza s-a declansat acolo, unde sistemul capitalist era cel mai matur si deci cel mai in masura sa corecteze anomalia aparuta, in USA. Acolo, insa, unde sistemul e nou si slab, criza continua si este tinut sa nu colapseze prin injectii financiare ale statelor puternice. De aceea, criza a aparut in VEST si se va termina, cu siguranta, in EST. Acest aspect foarte important al evolutiei economice mondiale, tine de capacitatea unor comunitati foarte largi de a se organiza si de a participa la economia mondiala. Capacitatea, la randul ei, e conditionata de cultura, mentalitatea si de traditia in exercitarea democratiei, adica de elemente deficitare noilor comunitati intrate in marele circuit economic mondial.
Un alt aspect foarte important, care probabil ar fi condus oricum la criza, tine de modul cum are loc evolutia omenirii in ansamblul ei. Motorul evolutiei este necesitatea, necesitate creata de expansiunea continua a omenirii si satisfacuta foarte repede de creativitatea indivizilor din omenire. In acelasi timp in cadrul relatiilor sociale dintre indivizi apar inegalitati si tensiuni in cadrul satisfacerii necesitatii generale. Aceste tensiuni se acutizeaza in timp, ajungand la maxim in momentul satisfacerii totale, ba chiar a supraacoperirii necesitatii si nevoilor generale. Din rezolvarea acestor tensiuni, in cadrul procesului dureros numit criza, se creeaza noi necesitati si nevoi generale. Aceste necesitati noi conduc la modificarea si transformarea economiei.
Un ultim aspect al evolutiei economiei mondiale, care se manifesta din ce in ce mai pregnant, este asumarea de catre statul capitalist a unui rol de arbitrajor, regulator si stimulator al activitatii economice prin interventii asupra unor agenti economici foarte importanti, stimuli si canalizarea eforturilor societatii catre proiecte de interes national. Din pacate, aceste interventii maresc si gradul de coruptie din societate si incertitudinea asupra investitiilor din sectorul privat. Partea buna este ca, aceste interventii, asigura nevoia de securitate si siguranta a indivizilor societatii asupra averii lor.
In mod concret, in urma celor prezentate, cred ca ne asteapta o lunga perioada de austeritate, dezvoltare lenta sau recesiune, lungimea perioadei fiind direct proportionala cu capacitatea tarilor emergente de a se organiza si integra in circuitul economic, asa cum se pare ca a izbandit Polonia. Economia mondiala se afla in momentul de fata intr-un moment de transformare pentru a raspunde noilor necesitati legate de provocarile deteriorarii mediului, de substituirea energiei conventionale pe cale de epuizare, de dezvoltarea tehnologica necesara asigurarii expansiunii cantitative a omenirii in medii, care momentan sunt ostile vietuirii indivizilor omenirii, de dezvoltarea tehnologica necesara satisfacerii spiritului uman prin comunicare si entertaiment. Interventiile guvernelor capitaliste vor izbuti sa reorganizeze comunitatile umane in cadrul procesului de dezvoltare economica, ceea ce va conduce la crearea de noi mase monetare necesare schimburilor comerciale. Acest proces va conduce la o inflatie foarte mare la nivelul produselor traditionale, care sunt limitate la nivelul resurselor Terrei, adica la terenuri, imobile, hrana, medicamente, materii prime.
Dupa o asemenea judecata, in conditiile actuale, am considerat ca prima mea optiune de investitie trebuie sa vizeze piata USA, statul cel mai puternic si mai matur in exercitarea democratiei si a modului de viata capitalist. Deasemenea, cred ca investitiile in USA sunt atractive in sectoarele economiei legate de domeniile tehnologic, farmaceutic si comunicatii, urmand ca la reluarea cresterii economice- aparitia semnalelor de crestere a pietei muncii- sectoarele imobiliar si financiar sa prezinte oportunitati deosebite. O alta concluzie ar fi ca aurul reprezinta un refugiu excelent, ce ofera un grad de siguranta superior oricarui alt plasament, mai ales daca te afli in Romania, dar acest fapt voi cauta sa-l demonstrez in articolul viitor, dupa o privire personala asupra situatiei tarii noastre.

Criza economica – un produs social

Neacsu Vasile-Radu — Sun, 08 Aug 2010 17:58:56 +0000

Omenirea a experimentat de milenii o evolutie ciclica de crestere-descrestere economica intr-o stransa interdependenta cu schimbari sociale-culturale de mai mare sau mai mica importanta.
De fiecare data, un inceput de descrestere economica, a fost marcat de o criza la toate nivelurile de existenta a omenirii. Aceste crize conduceau si conduc si azi la transformari majore sociale- economice si culturale ale omenirii. In acelasi timp, aceste crize au provocat pierderi mari economice si de vieti omenesti la nivel mondial, fie prin razboaie, revolutii si revolte, fie prin catastrofe, gen foamete si pandemii.
Oare omenirea poate invata din greselile sale din trecut, in asa fel incat sa-si asigure o trecere mai putin dureroasa in transformarile sale sociale?
Eu cred ca da si ultimele crize demonstreaza acest fapt. Dupa 1945 au existat numeroase crize, iar in unele au fost implicati dictatori si dictaturi extrem de dure. Toate aceste crize s-au rezolvat cu pierderi de vieti omenesti infinit mai putin numeroase decat inainte de 1945. Transformarile economice au fost si sunt impresionante, iar nivelul de trai al omenirii este net superior, fata de ce era in trecut. Exista, in continuare, diferente de nivel de trai semnificative de la o zona la alta a globului, insa exista deasemenea si sansa ca indivizii sa poata schimba zona de convietuire, fara piedici insurmontabile.
In concluzie, in primul rand nu trebuie sa ne mai temem de afectarea catastrofala pe un termen foarte scurt a averii si vietii noastre, exista numeroase metode de protectie si migrare spre zone mai bune. In al doilea rand crizele au la final transformari benefice, asa cum ne arata istoria de milenii a omenirii. Grea este numai criza, care daca nu esti atent iti poate cobora substantial nivelul de trai (e adevarat nu la nivelul inceputului de secol XX, dar suficient ca sa te simti inconfortabil).
Foarte important pentru prognozarea, anticiparea si desfasurarea unei crize este intelegerea ei si a cauzelor. Din punctul acesta de vedere trebuie eliminata, cu desavarsire, orice idee legata de provenienta unei crize din exteriorul comunitatii, in care s-a declansat. Dupa parerea mea, nu exista criza importata, cu exceptia interventiilor armate si a distrugerilor provocate din exterior in cadrul comunitatii.
Crizele sunt provocate de imperfectiunea factorului uman in managementul activitatii unei comunitati, care creeaza inechitati si inegalitati social-economice, care in final prin acutizarea lor conduc la desfiintarea metodelor de distributie economica in comunitate. Adica cei, care produc sau ofera bunuri si servicii, refuza sa mai faca acest lucru. Deci, o criza este provocata de relatiile sociale in cadrul procesului de productie a bunurilor si serviciilor si devine acuta cand numarul de bunuri si servicii este in exces (de aici, denumirea de criza de supraproductie)- adica atunci cand inechitatile ajung la paroxism- si se manifesta ca o prabusire a relatiilor sociale in cadrul procesului de distribuire a bunurilor si serviciilor in comunitate, societate. In final, crizele sunt provocate de oameni in relatiile lor din comunitatea, in care traiesc, deci sunt un produs social.

Investitia pe bursa

Neacsu Vasile-Radu — Mon, 26 Jul 2010 15:45:59 +0000

Am stat un pic in cumpana (si inca nu sunt sigur ca e foarte bine) cum sa prezint: modul meu de a investi; principiile fundamentale in alegerea investitiei si viziunea asupra economiei, dupa care ma ghidez in deciziile de a investi; care sunt raspunsurile mele la intrebari gen: cat capital si cum sa-l impart pe investitii? si am ajuns la concluzia ca cel mai bine este sa incep cu sfarsitul, adica sa vorbesc despre investitie si investitori la modul general si despre ce investitii urmaresc in prezent. Dupa aceea, in urmatoarele articole, voi arata cum se aleg investitiile si voi explica cum am ajuns la concluzia, ca cele urmarite de mine, in prezent, sunt cele mai bune in viziunea mea. Astfel, incat sa-mi fie si mie mai usor in cursivitatea scrierilor, decat sa fac un amalgam de teorii fundamentale si sper din toata inima ca va fi mai atractiv si usor de inteles, pentru cei care imi urmaresc scrierile pe blog.
Nu vreau sa fiu inteles gresit si sa credeti ca va prezint metode infailibile si miraculoase de a face bani, nu sunt nici macar metode noi sau originale, sunt doar aplicatii particulare ale metodelor de a investi pe principii fundamentale. Departe de mine gandul de a va incanta cu imagini false, metodele mele de a investi prezinta riscuri asa cum prezinta orice metoda de a investi, bazata pe viziuni din viitor construite pe date si evenimente din trecut.
Ceea ce va prezint acum si in urmatoarele articole, are la baza ideea de a obtine profit in primul rand de la bunul de capital achizitionat, de a aprecia evolutia viitoare a economiei, de a construi o viziune asupra unde va ajunge investitia facuta. Pe mine m-a ajutat sa am cateva succese financiare, iar pe clientii mei i-a ajutat si ii ajuta sa vada de ce au profit si cand sa-l ia, iar cand pierd ii ajuta sa afle ce risc s-a adeverit si ce sanse au de recuperare.
Investitia poate fi definita ca fiind totalitatea cheltuielilor efectuate pentru cumpararea de bunuri de capital. Pe noi, fireste, ne intereseaza numai cele care se tranzactioneaza pe burse si care poarta denumirea generica de instrumente financiare. Aceasta definitie nu se poate folosi, prin extensie, pentru a defini un investitor din punct de vedere al comportamentului sau pe bursa.
Pe bursa exista participanti la piata, dintre care unii se ocupa cu bunul mers al lucrurilor, de organizarea pietei (operator de piata), de supravegherea pietei (institutii), de decontare (registrele actionarilor), de tranzactionare (intermediarii) si cei mai multi sunt cei care tranzactioneaza (clientii intermediarilor si intermediarii). Ultimilor li se atribuie denumirea de investitor, ca un termen generic al faptului ca au capacitatea de a tranzactiona, dar dupa comportamentul lor pe piata ei se impart in 2 categorii: investitori si speculatori. Investitor, in aceasta a doua categorisire, avand sensul celui care face o cumparare de instrumente financiare cu intentia de a participa la activitatea emitentului sau cel putin intentia de a beneficia, in primul rand, de pe urma activitatii economice a emitentului si in al doilea rand de pe urma evolutiei pretului pe bursa, iar speculator este cel care urmareste, in primul rand, variatia pretului pe bursa al instrumentului financiar cumparat.
In prezent nu sunt prea incantat de investitiile in actiuni romanesti si nici de moneda noastra, caci nu degeaba avem riscul de tara cotat intre primele 10 din lume. Ma gandesc in permanenta la investitii in USA, in special in domenii, precum cel tehnologic, comunicatii, farmaceutic si energetic. Evantaiul de emitenti oferit de piata de capital americana este extrem de larg, cei mai indicati in ce priveste riscul redus fiind cei foarte mari, cu un trecut consistent in oferirea in mod constant de dividende mari. Dupa parerea mea o suma de 30% din lichiditatile unui investitor este o cota rezonabila de a investi in cea mai puternica economie din lume, plus avantajul protectiei fata de riscul monedei noastre nationale. Personal m-as simti putin mai neconfortabil in a trimite o suma mai mare la antipozi.
Un sfert pana la o treime din lichiditati, cu siguranta mi se pare o idee foarte buna, sa fie investita in certificate cu activ suport aur, cel putin in toamna aceasta sau pana cand se vor lamuri problemele legate de deficitele bugetare ale tarilor europene, inclusiv cel al Romaniei.
Restul lichiditatilor, cred ca este rezonabil in a ramane pe piata de capital romaneasca in depozite, in mare parte, in afara de un pana la 5%, ce merita a fi plasat direct pe bursele romanesti, pentru a specula fluctuatiile consistente de pe BVB sau Sibex. Imi plac foarte mult si recomand, speculatiile Sibex cu optiuni, ca avand un risc redus la cel mult sumele angajate in tranzactii cu optiuni si sunt si foarte avantajoase din punct de vedere al returului la suma investita (efectul de levier fiind mai crescut decat al contractelor futures).
Cred ca, in curand, va veni si momentul investitiilor pe piata de capital romaneasca, moment in care sumele din depozite vor lua calea BVB-ului.
Scopul acestei prezentari si a celor care vor urma, legate de subiectul acesta, este de a fi cunoscut, de catre cei ce ma citesc, in modul meu de a gandi in a face investitii, astfel incat sa ma inteleaga mai usor (sper) in recomandarile de investitii si de strategii de aplicat.

Investitie aur fizic versus certificate index aur

Neacsu Vasile-Radu — Wed, 21 Jul 2010 21:43:56 +0000

Presupunem ca avem toate motivele si acceptam toate riscurile pentru a efectua o investitie in aur si suma pe care o avem la dispozitie pentru aceasta investitie e de 100000 lei. Primul pas e sa cautam tranzactia cu cea mai buna garantie a sigurantei valorii tranzactionate si anume sa cautam a cumpara aur in forma fizica la singura banca care-l tranzactioneaza Piraeus Bank. Vom gasi o cotatie la vanzare de 159 lei/gram iar cotatia BNR este de aprox.127 lei/gram, adica aurul e mai scump cu 32/127 = 25% mai scump la Piraeus decat la BNR si daca am dori sa-l vindem in aceeasi zi cotatia Piraeus la cumparare e de 85 lei/gram , adica tot cu 25% mai ieftin decat la BNR. Al doilea pas e sa cautam un intermediar BVB, un SSIF, sa intrebam de certificate index aur simbol EBGLD, de pretul lor si de comisioane la suma noastra de 100000 lei. Vom afla ca azi s-a facut o singura tranzactie la 399 lei/certificatul si ca BCR a pus cotatii la cumparare-vanzare intre 395 si 401 lei si am fi avut ocazia sa cumparam cu 397 si sa vindem cu 399. Deci am fi putut sa cumparam 1 gr de aur cu 397/3.11 = 127.65 lei si am fi putut sa-l vindem cu 399/3.11 = 128.30 lei ( in calculul echivalentului pretului gramului de aur am impartit pretul certificatului la valoarea in grame cat reprezinta ceritficatul, adica 0.1 uncie monetara = 31.1/10 = 3.11 grame). Pentru a afla echivalentul pretului gramului de aur in mod corect aplicam si comisioanele de 0.5% practicate in general de intermediari la suma de 100000 lei si avem urmatoarele rezultate: cumparam cu 127.65*1.005 = 128.29 lei si vindem cu 128.3*0.995 = 127.66 lei. Constatam ca era cat p-aci sa facem si profit azi, oricum nu se compara cu handicapul de 50%, fata de pretul BNR, la cumparare de aur fizic. Tot ce ne mai ramane e sa avem incredere in ERSTE si daca ni se pare ca riscul de credit al lui ERSTE este acceptabil, adica ERSTE este capabila de a-si indeplini obligatiile financiare fata de noi detinatorii de certificate, atunci solutia pentru efectuarea investitiei noastre in aur este investitia in certificate index aur si nu cumpararea de aur fizic.

10 Motive si 5 riscuri

Neacsu Vasile-Radu — Tue, 20 Jul 2010 12:43:53 +0000

In favoarea cumpararii de certificate index pe aur va prezint 10 motive, pe care le consider eu foarte importante, dar si 5 riscuri majore ca investitiile in ele sa fie un esec.
Motive:
1.Economia in deriva, posibilitatea de a demara o afacere profitabila destul de incerta si incertitudini asupra veniturilor, care pot fi obtinute la nivelul oricarui job, mai putin cazul unei angajari in domeniul bugetar sau al intreprinderilor de stat (nu e pentru toata lumea si nici pe competente).
2.Randamente inferioare ale dividendelor pe actiuni si riscuri mari din evolutia lor pe piata. Adevaratele randamente, pe care un investitor le urmareste in primul rand la nivelul unui emitent, sunt cele legate de profit si constanta lui si de dividend si constanta lui. Stim cu totii ca aceasta logica a investitorului a fost marginalizata in Romania, din cauza unor viziuni mult prea speculative ale participantilor in piata noastra de capital, dar e timpul sa ne intoarcem la ea, iar ea in momentul de fata ne spune ca e mult mai comod, mai rentabil si cu riscuri mai mici sa tinem banii la banca.
Ca exemplu de cum ar trebui sa fie, priviti randamentele componentelor DOW din figurile de mai jos:

La o dobanda de politica monetara a FED-ului de 0-0.25% si cu revenirea lor economica, cred ca e de prisos vreun alt comentariu asupra acestui motiv.
3.Randamente reduse la depozite- un fenomen general la nivel international si generat ca principala masura impotriva crizei. Impozitata sau nu, peste valoarea inflatiei sau sub, dobanda obtinuta in urma depozitelor de la banca va ramane o dezamagire cat timp dureaza recesiunea si va impinge investitorul catre alte forme de plasament.
4.Piata imobiliara se afla la preturi inca foarte ridicate, numai asa explicandu-se “blocajul” ei – pur si simplu cererea nu intalneste oferta. Cauzele sunt multiple, dar tot economia e pe primul loc. Practic in Romania nu exista cine sa inchirieze pentru ca nu sunt venituri din economie si pentru ce ai vinde o proprietate, daca n-ai unde sa te duci dupa un job? Nu exista miscari demografice datorate economiei, cu exceptia exodului peste hotare. O investitie aici e categoric una pe viata.
5.Fiscalitatea in crestere contribuie si ea la erodarea averii investitorului, la care mai trebuie adaugat si modul hapsan si abuziv in care este aplicata.
6.Devalorizarea monedei nationale destul de mare, inflatie mare cauzata in ultima vreme si de cresterea TVA.
7.Devalorizarea valutelor euro si dolar, intr-un climat de incertitudini la nivel economic, cauzat de cheltuieli bugetare in exces. Economia intre inflatie si deflatie asa cum arata institutele de statistica de peste tot in lume e un argument, pentru care multi ar putea spune, pe buna dreptate, ca acest motiv nu prea sta in picioare. Asa e, sunt de acord cu ei, daca privim lucrurile static, pe termen foarte apropiat si nu in dinamica evolutiei economice in perioada de criza si pana la iesirea din ea. Acum, cred eu se pun bazele iesirii din criza printr-o inflatie mare si poate chiar hiperinflatie si asta nu ca vrea cineva, ci pentru ca asa dupa consumarea stocurile se poate naste impulsul unei noi cresteri economice. Dezorganizarea provocata de criza conduce automat la inflatie in zonele unde creste cererea pentru ca nu ajung produsele. In fine, cum subiectul este prea vast si prea greu pentru a fi comentat in doua fraze, pe scurt cred ca valutele au inceput deja sa se devalorizeze, cred ca un prim semnal serios este cresterea preturilor la nivel de produse de baza necesare societatii, in general alimente, energie si marfuri de mare necesitate. Insusi pretul aurului este deasemenea un argument al devalorizarii monedelor de peste tot in lume, iar un investitor trebuie sa aiba in vedere pe primul plan acest lucru.
8.Inexistenta practica a unei piete a aurului in Romania si neajunsurile tranzactiilor in piata spot, legate de transport, depozitare, face sa nu fie posibila cu usurinta cumpararea de aur fizic , certificatele fiind astfel o alternativa viabila.
9.Cursul aurului in crestere si prognoze de atingere a unor preturi de peste 2000$, asa cum si ERSTE prognozeaza intr-un studiu facut de curand.
10.Lichiditate asigurata (BCR este furnizor de lichiditate) si posibilitatea de a intra-iesi in piata cu sume mari la preturi ce variaza conform cu pretul international, intr-o piata in care manipularea este practic exclusa, e un avantaj menit sa faca investitorul sa se simta confortabil si fara nici un stress din punctul acesta de vedere.
Riscuri:
1. Cresterea pretului aurului de o perioada indelungata de timp. Exista voci care considera ca aurul a crescut prea mult si care ar putea sa aiba dreptate, daca economia si-ar reveni si ar trece pe crestere sustenabila rapid, lucru neconfirmat de piata muncii si a constructiilor de peste tot in lume. Daca s-ar indeplini aceasta previziune, atunci pretul de 700$ al aurului ar fi extrem de probabil, ceea ce ar cauza pierderi investitorilor pe aur de 40-50% in dolari.
2.Volatilitatea dolarului este data in special de problema deficitelor bugetare, problema ce provoaca spaime tuturor investitorilor in ultima vreme. Insa datorita faptului ca pretul aurului este in dolari, este posibil ca in anumite conditii sa apara scenariul defavorabil al reducerii valorii investitiei intr-un ritm foarte alert, ritm care poate conduce la luarea unor decizii sub imperiul panicii.
3.Prezenta BNR in piata si lipsa unei economii nationale sanatoase mentin leul la un nivel foarte ridicat si usor de controlat, deoarece nu exista o piata cu miscari ample, neexistand un mediu de afaceri larg, cu toate nevoile sale de productie, consum si protectie. Se poate intampla ca in pofida unor evenimente economice majore, cotatia RON sa fie dificil de previzionat si sa surprinda prin evolutia ei in momente neasteptate.
4.Interesul bancilor comerciale de a mentine valutele la cote joase conduce la un risc similar cu cel prezentat mai sus la punctul 3.
5.Economiile externe pot fi in rebound mai pronuntat decat se vede acum. Exista si aceasta sansa, mai mica dupa parerea mea si in general datorata interventiilor fara precedent a guvernelor externe, dar care prin aceste interventii nu fac decat sa inlature un rau mai mare(criza) cu unul mai mic(datorii publice). Asa cum am vazut in trecut, aceste interventii nasc miscari extrem de puternice si de durata pe toate pietele de capital si deci un investitor pana la masurarea impactului unei asemenea interventii ar putea suporta o anumita incertitudine si o eventuala pierdere.
Concluzie
Daca toate motivele prezentate vi se par ca nu sunt realiste si nu prezinta o importanta semnificativa in viitoarea evolutie economica, riscurile enumerate sunt greu de suportat, iar ERSTE prezinta un risc de credit mare si nu prezinta incredere ca emitent, atunci nu investiti in certificate index aur.
Daca insa tot ce-am scris vi se pare ca reprezinta un punct de vedere pertinent in favoarea investitiei in certificate si ERSTE prezinta in fata dvs increderea necesara ca emitent al certificatelor, atunci (fara a limita argumentatia doar la ce am scris) considerati in orizontul dvs investitional si certificatele index sau turbo pe activul suport aur.

Strategii produse structurate(continuare)

Neacsu Vasile-Radu — Sun, 18 Jul 2010 21:03:34 +0000

Alegerea instrumentului financiar se face in functie de orizontul investitiei pe care o doreste investitorul si de pozitia pretului pietei, in urma analizei tehnice si fata de caracteristicile instrumentului financiar. De exemplu, daca ne gandim la o investitie pe termen lung si pretul se afla ca in momentul de fata la 1200$ uncia, indicat este sa optam pentru certificatul index aur, pentru ca are termenul cel mai lung si nu suntem conditionati de atingerea unor anumite caracteristici ale instrumentului financiar, cum ar fi preturile bariera. Astfel, riscul e mai mic in cazul acesta decat intrarea pe certificatele turbo, care se afla ambele (atat cel long cat si cel short) cam la aceleasi preturi si deci prezinta cam aceleasi riscuri si cam aceleasi efecte de levier, intrucat sunt cam la aceeasi distanta fata de preturile bariera.
Daca pretul aurului (sa presupunem ca) atinge un nivel pe la 1060$, ce corespunde unui prag suport recent, mult mai indicat pentru un investitor este sa inceapa cu intrarea pe certificate turbo long, deoarece pretul este foarte aproape de pretul bariera (1050$) si deci efectul de levier este foarte aproape de maxim, cu un potential foarte mare de castig in cazul evolutiei in crestere a pretului aurului, comparativ cu certificatele turbo short, care au pretul bariera la 1425$ Deasemenea, riscul de pierdere este cel mai redus comparativ cu intrarea la alte preturi mai mari, deoarece in cazul in care se atinge pretul bariera si instrumentul este scos de la tranzactionare, conform prospectului poti incasa o suma reziduala sau poti pierde toata suma, dar cu siguranta pierderea este mai mica decat daca intrarea pe certificatele turbo long ati fi facut-o mai devreme la preturi mai mari. Aceeasi observatie se poate face si pentru certificatele turbo short, dar pentru cazul in care pretul ajunge in preajma lui 1400$, deoarece pretul bariera in acest caz este de 1425$.
Diminuarea riscurilor si eficientizarea investitiei este o preocupare de capatai a oricarui investitor si de aceea intrarea trebuie facuta tinand cont de preturile bariera ale certificatelor turbo, in urma unei analize tehnice si mai ales in urma unor evenimente marcante la nivel international si national. Despre toate acestea am vorbit anterior, dar mai e de adaugat un procedeu ce sta la indemana oricarui investitor si anume, in momentul, in care investitorul reuseste sa obtina un profit consistent pe termen scurt si sunt semnale de decelerare a trendului, investitorul trebuie sa protejeze profitul obtinut.
Acest lucru il poate face prin marcarea lui, vanzarea certificatelor sau cumpararea altora de sens opus. Adica, atunci cand investitorul are certificate index sau turbo long, va cumpara certificate turbo short, iar cand are turbo short , va cumpara turbo long sau certificate index. Atentie, ca la abuzul de un asemenea procedeu efectul va fi invers celui scontat. Un asemenea procedeu nu trebuie folosit pe toate trendurile intermediare din analiza tehnica si la fiecare semnal de inversare, pentru ca rezultatul ar fi o faramitare a profitului si o diminuare a lui cu comisioanele platite. Iesirea din acest procedeu trebuie aleasa tot dupa regulile analizei tehnice, coincide cu ideea de reintrare pe investitia initiala si consta din vanzarea ultimelor certificate cumparate.
Momentul iesirii din investitie desi pare cel mai usor de ales, dupa parerea mea este foarte des confundat cu momente speculative, date de miscarile pietei si semnalate de analiza tehnica. Un investitor ar trebui sa iasa din investitie numai la aparitia semnelor clare provenite de la analiza fundamentala de randament maxim al investitiei; restul iesirilor pe care le-ar face un investitor ar trebui facute numai cu scopul eficientizarii. Desigur mai sunt si iesirile fortate de necesitatea fondurilor blocate in investitie sau in cazul in care se considera ca investitia facuta nu conduce catre rezultatele anticipate, cazuri care pot provoca pierderi si nu mai prezinta necesitatea alegerii unui moment anume, momentul constatarii situatiei de fapt fiind si momentul iesirii.

Strategii produse structurate

Neacsu Vasile-Radu — Thu, 15 Jul 2010 09:39:31 +0000

Strategia poate fi definita ca ansamblul tuturor mijloacelor si cailor necesare atingerii unui anumit scop.
Strategia cu produse structurate cu activ suport aur nu poate avea alt scop pentru un investitor decat protectia sumelor in lei sau specula evolutiei pretului aurului, cu costuri si riscuri cat mai mici.
O protectie prin cumpararea de valuta este una viabila si des utilizata in tara, dar implica anumite costuri destul de consistente, costuri ce scad in functie de suma clientului, cauzate de diferenta dintre preturile cumparare-vanzare la efectuarea schimbului valutar. Protectia in acest caz este facuta numai pentru lei fata de valuta cumparata, nu si a valorii averii fata de valuta insasi, pentru ca, asa cum am vazut in ultimii ani nici o valuta din lume nu este safe-haven-ul investitorilor pentru o perioada de timp foarte indelungata.
Majoritatea analistilor sunt de parere ca in vremuri tulburi, de incertitudini, refugiul ultim al investitorilor este aurul.
Odata ce un investitor s-a hotarat ca in urmatoarea perioada de timp sa urmeze strategii legate de produse structurate, apar problemele de implementare, care sunt legate de:
-momentul intrarii pe investitia aur;
-alegerea instrumentului financiar;
-diminuarea riscurilor si eficientizarea investitiei, astfel incat in afara protectiei sa se poata obtine si un potential profit;
-de momentul iesirii din investitie.
Momentul intrarii pe aur poate fi ales urmarind doua criterii importante:
1. Evenimente externe si interne majore cu influente puternice asupra aurului , dolarului si leului;
2.Urmarirea modelelor evolutiei pretului la aur si a valutelor – o analiza tehnica a acestora.
In conditiile actuale, dupa parerea mea, trebuiesc cu mare atentie urmarite evenimentele legate de economiile mari vestice si in special de economia americana, mai ales ca sunt in sezonul raportarilor semestriale, stress testele bancilor europene si orice evenimente , ratinguri, masuri luate de guvernele europene fata de deficitele guvernamentale. In Romania, trebuie urmarit orice eveniment care ar putea conduce la afectarea acordului cu FMI (de fapt in Romania situatia e atat de proasta si riscanta incat intrarea pe aur este justificata in orice moment). Singurele argumente serioase, pentru care leul prezinta o tarie surprinzatoare, sunt legate de nivelul datoriei guvernamentale relativ scazut, atat net cat si procentual fata de PIB.

Am ales cele 2 grafice de mai sus ca fiind cele mai importante in studiul evolutiei pretului aurului. Primul este un grafic al evolutiei pretului aurului in dolari, iar cel de-al doilea un grafic al evolutiei paritatii eur/usd si nu usd/ron, ca fiind mult mai sugestiv si explicit in evolutia pietei, datorita politicii BNR fata de leu si datorita faptului ca evenimente majore internationale, care au avut influente marcante asupra evolutiei aurului si al dolarului, sunt mai sugestiv reprezentate in corelarea celor doua piete – a aurului si a valutelor.
Pe graficul aurului se observa evolutia intr-un tunel de trend ascendent, care dureaza inca de la apogeul crizei financiare, din perioada masurilor fara precedent luate de guvernele vestice in stoparea crizei.
De atunci, a mai aparut un fenomen major si anume problemele deficitelor guvernamentale, probleme, care si in momentul de fata tulbura linistea investitorilor.
Mai mult, prin observatii asupra celor 2 grafice se poate spune ca pretul aurului a crescut cel mai mult in perioada ultimelor 6-8 luni sau daca vreti monedele din toata lumea s-au devalorizat vizibil, deoarece prin intarirea dolarului din aceasta perioada si stagnarea pretului aurului in dolari, aurul si-a pastrat tot castigul inregistrat pe piata in perioada anterioara, de slabire a dolarului.
De asemenea, se poate observa o constanta a cresterii pretului aurului in perioadele de devalorizare a dolarului fata de alte valute si stim principiul general dupa care investitorii se refugiaza pe aur in vremuri tulburi.
Putem concluziona, ca si aceste observatii indeamna la intrarea in orice moment pe investitia aur, daca ne gandim la o investitie pe termen lung. Pentru o eficienta mai mare se poate astepta atingerea unor anumite praguri atat pe valuta, cat si pe aur. Momentul cel mai bun pare sa fie momentul atingerii pragului de 1150-1170$ uncia pe graficul aur si pragul de 1.3 pe graficul eur/usd, posibil in cazul unor vesti mai bune asupra economiei europene si mai ales a sistemului financiar european. Pare foarte putin probabil ca la spargerea pragului de 1.3 pe eur/usd sa se mai atinga praguri suport pe aur, cel mai probabil fiind cresterea aurului la peste 1250$.

Elemente caracteristice produselor structurate

Neacsu Vasile-Radu — Tue, 13 Jul 2010 19:41:05 +0000

Certificatul index EBGLD cred ca este cel mai oportun in alegerea unui investitor in conditiile actuale economice prin care trece Romania, intrucat activul suport al acestui certificat este aurul.
Fireste ca la fel de bune ca instrumente financiare sunt si cele care au ca activ suport petrolul sau indicele DAX, dar sunt mult mai caracteristice unor speculatori de piata, deoarece conduc la profituri din miscarile pietei, deci cu risc maxim si nu ofera protectie averii participantului la piata. Strategiile pe care le voi prezenta sunt insa aplicabile in cazurile tuturor produselor structurate.
Strategiile presupun o combinatie intre certificatele index si turbo, in asa fel incat sa rezulte o scadere a riscului din evolutia preturilor activului suport. Pentru usurarea intelegerii strategiilor de care vorbesc am sa prezint cateva elemente esentiale ale certificatelor index si turbo.
Asa cum am mai scris, certificatul index EBGLD este echivalent in ce priveste evolutia pretului aurului cu a cumpara 1/10 uncie de aur la pretul international in USD, USD calculati in lei la cursul BNR. Deci un investitor ar alege un asemenea instrument financiar in primul rand pentru ca ofera protectie asupra valorii in lei a averii sale fata de dolar si o protectie asupra valorii in dolari a averii sale fata de aur, considerand aurul ca fiind refugiul suprem in fata incertitudinilor si socurilor financiare.
Certificatele turbo sunt de doua feluri, in functie de sensul evolutiei pretului pe care mizeaza investitorul si anume:
- long pentru investitorii care mizeaza pe cresterea pretului aurului (activului suport) – EBGLDTL1;
- short pentru investitorii care mizeaza pe scaderea pretului aurului – EBGLDTS1.
Certificatele turbo reprezinta tranzactionarea tot a 1/10 uncie de aur, numai ca sunt instrumente cu efect de levier, pentru ca fata de certificatele index nu se tranzactioneaza intregul pret al aurului ci numai diferenta dintre pretul pietei aurului si pretul de exercitare.
Certificatele turbo au stabilite de catre emitent doua preturi – pretul bariera si pretul de exercitare, care au urmatoarele semnificatii:
-pretul bariera – pretul la care se retrage de la tranzactionare certificatul, in cazul in care pretul aurului il atinge sau il depaseste, este un pret limita pe sensul defavorabil investitorilor (se atinge la scaderea pretului pentru certificatul long si la cresterea pretului pentru certificatul short) si functioneaza precum pretul de activare la ordinul stop loss pentru un contract futures.
-pretul de exercitare – pretul care determina valoarea certificatului turbo ca diferenta fata de pretul activului suport si este un pret similar pretului de exercitare al optiunilor de pe piata derivatelor.
Din cauza functionarii semnificatiilor acestor preturi, certificatele turbo nu necesita tranzactionarea in marja si se poate pierde maxim suma investita, ca si in cazul primelor optiunilor cumparate pe piata derivatelor.
In acelasi timp certificatele turbo au un efect de levier determinat de modalitatea de calcul a pretului.
Formula de calcul a valorii certificatelor turbo este urmatoarea:
TL = (U-X)*R*FX,
TS = (X-U)*R*FX, unde:
TL – pretul turbo long;
TS – pretul turbo short;
U – pretul activului suport;
X – pretul de exercitare;
R – proportia (1/10 din uncie);
FX – rata de schimb valutar(USD/RON). In formula mai apare si o prima P,dar pentru simplitate,intrucat reprezinta niste costuri ale emitentului sau modificari de valoare ale activului suport, putem sa nu o luam in considerare.
Din aplicarea formulei se poate observa ca efectul de levier este cu atat mai mare cu cat suntem mai aproape de pretul bariera, in sensul ca aproape de pretul bariera certificatul turbo are valoarea de cumparare cea mai mica posibila si deci raportul (efectul de levier) fata de pretul activului suport este cel mai mare, dar si riscam cel mai mult sa pierdem investitia, deoarece poate fi atins cu usurinta pretul bariera.
Acestea sunt elementele caracteristice produselor structurate, in baza carora se pot aplica strategii la anumite preturi ale activului suport (aurului) atunci cand sunt atinse de evolutia pietei.

Produse structurate – Investitori!Reveniti la BVB!

Neacsu Vasile-Radu — Tue, 13 Jul 2010 10:25:12 +0000

Bursa din Bucuresti a devenit in ultimii ani un loc prin excelenta al speculatorilor. In lipsa unei lichiditati adecvate, datorate in special unei foarte adanci lipse de intelegeri din partea autoritatilor asupra rolului bursei si in general a lipsei de cunoastere a modului de viata capitalist intr-o tara democratica din partea poporului, investitorii au fost indepartati incetul cu incetul de la bursa. Lipsa lichiditatii a condus de-alungul anilor la infiltrarea intereselor oculte in influentarea preturilor prin manipulare (de ex. vezi anuntul de azi, de chemare in fata justitiei a unor membrii marcanti din conducerea Bancii Transilvania) si alterarea criteriilor economice care stau la baza formarii preturilor actiunilor prin mediatizarea unor lozinci cu priza la romanul lacom de inavutire, gen ” bursa la noi are cresteri mai mari ” , ” economia noastra e mult ramasa in urma si TREBUIE sa recupereze cu pasi mari ” , ” Romania are crestere la fel de mare precum China”, etc., dar aceasta e o alta tema ce poate fi dezvoltata independent. Cert e ca in loc sa avem o bursa cu emitenti ce cauta resurse ieftine pentru dezvoltarea afacerii lor, emitenti cu un management ce inspira incredere si investitori cu resurse dispusi sa participe la procesul investitional, avem in momentul de fata doar speculatori ce urmaresc un profit incert din evolutia preturilor unor emitenti dintr-o economie facuta praf de o clasa politica corupta si incompetenta.
Spre lauda actualei conduceri a bursei, cu cateva zile in urma o raza de soare a rasarit pe bursa si pentru investitori in listarea produselor structurate (certificate index si certificate turbo).
Aceste produse nu pot fi manipulate de nimeni din Romania, nici macar de BNR, deoarece sunt legate de pretul format pe piete internationale , deoarece au ca activ suport aurul, titeiul si indicele german DAX.
In momentele actuale de mare incertitudine pentru fiecare roman, care mai are o bruma de bani la banca (ma refer la romanii de rand ce nu au acces la banci sigure din afara tarii si care in principiu stau cu ochii la valute pentru siguranta averii lor) , aceste produse sunt cu adevarat o oportunitate, in speta certificatele pe aur. Acestia pot, prin intermediul certificatelor index pe aur, sa beneficieze de evolutia pretului aurului fara costurile necesitate de tranzactionarea activului suport.
Adica, tranzactionarea unui certificat pe aur este echivalent cu faptul de a cumpara o zecime de uncie de aur la pretul pietei internationale in dolari calculati in lei la cursul BNR din ziua respectiva, contra unui comision la un intermediar BVB, ce poate cobora in functie de suma totala tranzactionata de la 2% pana sub 0.5% din valoarea tranzactiei.
In afara de aceste certificate index , mai exista si certificate turbo care ofera un efect de levier in obtinerea profiturilor din evolutia preturilor activului suport, dar si in calculul pierderilor la o evolutie defavorabila. Partea cea mai frumoasa e ca prin pretul bariera si pretul de exercitare aceste certificate elimina necesitatea unei marje, ceea ce, dupa parerea mea, le transforma intr-un hibrid intre optiunea de pe piata derivatelor si instrumentele de pe piata spot.
Cine este interesat, poate studia la urmatoarele adrese: prezentare generala si documentatie produse structurate accesati link-ul “brosura prezentare structurate”.
Prin existenta acestor produse structurate, ma gandesc la cateva strategii deosebit de interesante, ce pot face investitorii sa rasufle usurati si sa zambeasca mai mult, fara presiunea prea accentuata a grijei zilei de maine si pe care le voi prezenta ulterior.